转自：千龙网
据法国《回声报》网站7月5日报道，欧洲央行管理委员会内部意见分歧日益加剧。该行可能在7月暂停货币宽松周期，并有望在9月后彻底结束降息。
欧洲央行正迈向夏季政策暂停阶段——这并非指人员休假，而是指货币政策层面。自2024年6月以来实行八次降息(其中最近五次连续下调)后，欧洲央行或将在7月24日的会议上维持利率不变。
市场认为，欧洲央行在接下来三周内再次降息的可能性仅为5%。这意味着货币政策最早要到9月、甚至可能推迟至12月才会再度放松。
此举将有助于对两个方面进行评估：一是若布鲁塞尔与华盛顿的贸易谈判达成协议，可观察美国新关税政策带来的影响；二是获取欧洲央行经济学家对欧元区经济增长与通胀率的最新季度预测。
但市场普遍预测，下次降息很可能是本轮周期最后一次。存款利率或将长期维持在1.75%的水平。而且近期欧洲央行官员的表态进一步强化了这一预期。
欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在6月4日的新闻发布会上发出明确信号。她说：“我们正接近货币政策周期的终点。”这意味着欧洲央行为遏制始于新冠疫情后和俄乌战争的通胀飙升而快速加息、继而转向利率正常化的政策周期即将终结。
更何况，拉加德7月1日在葡萄牙辛特拉举行的论坛上声称“通胀已回归目标水平”。6月欧元区物价涨幅为2%，完全符合欧洲央行设定的目标。
而在欧洲央行管理委员会内部，此前近乎全体一致的货币政策决策氛围似乎正被更为激烈的辩论所取代。最新公布的会议纪要揭示了这一转变。
该会议纪要显示：“几乎所有成员都支持将欧洲央行三大关键利率下调25个基点。”在央行官员的外交辞令中，“几乎所有”一词显露出分歧。文件明确指出：“几位成员认为有理由维持现有利率水平。”
会议讨论中甚至重新出现了“中性利率”概念，也就是既不抑制也不刺激经济增长的利率水平。然而，拉加德已多次(包括在辛特拉会议后)表示这一概念不适用于当前动荡时期。
尽管如此，一些欧洲央行官员仍坚持认为，利率已稳固处于中性区间，甚至可能已进入宽松区域。换言之，若进一步大幅降息，则意味着刺激欧洲经济。
关于终端利率(降息周期终点)的争议，未来数月将聚焦于刺激经济的必要性问题。目前，两大风险已显现。首先是汇率问题。欧元对美元汇率今年来已飙升14%，目前为1欧元兑1.18美元。无论是汇率效应、高关税壁垒的后果还是其他形式的经济放缓，过低的通胀率都可能将欧洲经济拖入深度低迷状态。
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